富达投资已向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，计划为其规模达8.98亿美元的富达以太坊基金（Fidelity Ethereum Fund，代码FETH）添加以太坊质押功能及季度现金分红。根据最新提交的注册声明修订案，该基金在正常市场条件下可将最多100%的ETH投入质押，同时保留足够流动性以满足赎回需求。
按照拟议结构，富达无需对基金持有的ETH设定最低质押比例。在正常运营期间，基金可将全部ETH委托给验证节点，但会预留部分以太坊用于赎回、费用支付、分红及流动性管理。正常条件定义为：以太坊网络无重大中断、赎回活动处于预期范围内、且无特殊事件要求富达额外持有非质押ETH。
在收益分配方面，质押奖励的15%将作为固定费用分配给赞助人、托管人和节点运营商，剩余85%由基金保留。净质押奖励将首先用于支付基金费用和负债，随后按季度以现金形式分配给股东。富达表示，分红金额取决于以太坊质押收益率、验证节点表现、网络规则、费用、罚没事件等因素，且不保证一定能派发。
文件显示，富达已选定Blockdaemon、Figment和Galaxy Digital Trading Cayman作为意向节点运营商。分配比例将依据安全实践、运营经验、技术能力及单个运营商持有的ETH集中度等因素确定。托管人将保留私钥控制权，节点运营商负责运行验证节点基础设施。
该质押结构部分依赖于美国国税局（IRS）于2025年11月发布的税收指引。Revenue Procedure 2025-31为持有数字资产的投资信托提供了安全港，允许其在参与质押的同时维持投资信托和授予人信托的税务分类。富达表示FETH将按照该安全港要求开展质押和流动性管理。
质押带来的流动性风险方面，富达指出退出验证节点并完成提现通常需要一天左右，但在验证队列或网络需求高时可能延长至数周甚至数月。为管理该风险，基金将保留可随时用于赎回、费用和分红的资产，并建立了流动性风险管理计划，包括每日监控可用资产及年度审查。文件中列出的潜在流动性来源包括信贷安排、向第三方转移验证节点头寸、延迟结算协议以及受监管限制的流动性质押代币等。
截至文件提交日，FETH尚未签订任何信贷额度。当非质押ETH不足以按时完成赎回时，富达可延长结算期等待质押ETH退出验证节点。若仍无法在合理延长期内完成实物赎回，赞助人可按基金ETH指数价格以现金方式支付部分或全部赎回款。
文件还提及罚没（slashing）风险，验证节点故障、协议错误、网络安全事件或运营失误可能导致基金持有的ETH减少。此前，灰度（Grayscale）已于2025年1月推出以太坊质押ETF并实现现金分红，贝莱德（BlackRock）则通过单独产品iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）进行质押，其质押比例约为70%至95%。