随着加密货币价格持续下跌，超过十几家数字资产财务公司（DAT）已转向人工智能和数据中心领域，以应对投资者热情消退和市场对DAT模式需求减弱的局面。根据彭博社报道，这些转型并未立即阻止股价大幅下跌，其中K Wave Media自5月转向后股价跌幅约71%，Lixte Biotechnology和Alpha Compute各自宣布转型后跌幅约33%。
数字资产溢价缩水，模式难以为继
数字资产财务公司通过公开股权、债务或私募融资购买加密货币，其模式依赖于投资者对公司估值高于其代币持仓。当加密货币价格下跌或股票交易接近甚至低于净资产价值时，这一溢价消失，新股发行吸引力下降，而债务成本依旧存在。VanEck在1月指出，多家DAT面临净资产价值折价，加剧了整合和新策略的压力。彭博社援引Renno & Co管理合伙人Toufic Adlouni的评估称，“绝大多数公司正在试图换挡，否则要么死亡，要么垂死。”尽管这仅是一家顾问的观点，但转型案例表明，多家公司董事会认为仅靠积累加密资产已不足以维持运营。
K Wave放弃比特币计划
K Wave于5月4日宣布，可能将高达4.85亿美元的资金从比特币财务协议转向数据中心、GPU租赁运营和AI收购，同时出售传统业务并消除约4800万美元债务。公告后首个交易日股价下跌近25%，自5月转型以来累计下跌约71%。随后K Wave出售了剩余88枚BTC以偿还600万美元债务，结束了此前一度瞄准1万枚BTC的计划。公司表示转型将构建一个跨数据中心和计算的可扩展平台，但该声明仍属前瞻性陈述，尚未证明新业务能取代投资者对比特币计划的兴趣。
Lixte与Alpha Compute另寻出路
Lixte于2025年进入DAT市场，以约260万美元购入10.5枚BTC和300枚ETH，加密货币占其国库约43.6%，授权最高配置50%。2026年6月，Lixte同意收购NOMAD Transportable Power Systems，计划成为NOMAD Power Solutions，提供面向数据中心的移动电池存储。彭博社报道，公告后Lixte股价下跌约33%。AlphaTON Capital于2025年9月启动Toncoin国库策略，目标约1亿美元，随后于2026年4月更名为Alpha Compute，转向GPU服务、机密计算和AI基础设施。彭博社称，更名后Alpha Compute股价下跌约33%。尽管公司已公布AI合同和收购，但新行业标签尚未恢复其国库溢价。
AI带来收入但需更多资本
AI数据中心可通过计算合同、托管和电力供应产生收入，这与依赖资产升值和资本市场渠道的财务模式不同。加密矿工因已掌握电力连接、建筑和冷却设备而纷纷转向AI，但AI基础设施需要大量前期投入、电力、专用芯片和长期客户合同。那些难以融资购买加密货币的公司可能面临类似限制。电池系统、太空项目和小型模块化反应堆也涉及长开发周期和监管风险。相关报道显示，财务公司群体已从积累转向选择性资产出售：K Wave退出比特币，Empery Digital出售部分持仓以资助AI数据中心战略。一些公司股票交易价低于其加密资产价值，投资者不再为这一公司结构支付高溢价。
转型并不意味着所有DAT都将离开加密领域。大型公司可能继续筹集资金并持有代币，而小型公司则通过AI提供运营收入故事。早期股价表现表明，市场仍需要看到融资、客户和执行力的证据，才会给予正面反馈。