7月23日，新火集团首席经济学家付鹏在WIKIEXPO发表主题演讲，系统剖析加密市场底层逻辑。他指出，当前比特币等主流加密资产已被传统交易市场视为全球流动性强弱的先行指标，其价格走势与全球核心流动性深度绑定。
付鹏回顾称，2008年金融危机后开启的全球宽松周期在2021年达到阶段性顶峰，2023年11月成为关键拐点——美联储缩表推进至临界值，引发结构性资金压力，全球流动性开始整体收缩。在此背景下，资金优先清仓高弹性、高投机类资产，包括加密货币和小盘题材股，形成所谓的“缩圈”行情。
他透露，早在2023年11月至12月比特币价格约6万美元时，他曾公开预判未来一年内加密资产大概率腰斩，如今该判断已基本兑现，进一步印证了加密资产价格与全球流动性的强关联性。
付鹏特别批评了部分加密交易者的“散户思维”——认为加密无行情时资金会全部流入美股，美股下跌后又回流加密市场。他强调，专业机构在流动性收紧阶段会同步减持组合中所有高风险资产，加密与小盘股往往同步承压，并非简单的资金轮动关系。
以谷歌财报为例，付鹏指出，过去两三年主导市场的AI投资逻辑正在失效。头部企业重金投入AI基础设施后，自由现金流已普遍归零，标志着产业从第一阶段（硬件基建）向第二阶段过渡。他预判：2022年为上游硬件行情主导期，2026年软件层将进入估值消化与重塑，终端应用层或于2030年左右重新定价。未来10至18个月是关键切换窗口，需严控波动风险。
付鹏强调，新任美联储主席凯伦·沃什上任象征2008年后央行常态化“兜底”模式的终结。其核心主张是“央行只做分内事”，不再为金融市场提供隐性担保。这意味着未来5至10年难以再现2008–2026年的全面宽松行情，投资逻辑必须收缩至聚焦真正优质的核心资产。
观察当前加密市场，付鹏指出比特币、以太坊市值逐步企稳，波动率持续下行，参与者结构日益机构化，均为泡沫出清后核心资产的典型特征。他明确表示，过去炒作“空气币”的叙事逻辑已彻底失效。投资者应以流动性为顶层分析框架，再结合产业周期与企业基本面，方能清晰把握各类资产走势。